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张刚:外资买买买限制取消 带来哪些利好?

发布时间:2019-11-30 21:36 作者:沙巴体育

  1、国家外汇管理局9月10号宣布,取消合格境外投资者投资额度限制,扩大金融市场对外开放。也就是取消了QFII和RQFII的投资额度限制。

  2、近期,MSCI、富时罗素、标普道琼斯以及彭博巴克莱等国际主流指数公司相继把中国的股票及债券纳入其指数体系,取消外资投资额度限制是顺应发展要求。

  3、取消外资投资额度限制,一方面促进人民币资本项目下可兑换程度的趋势,有扩大对外开放的政策导向;另一方面,境外投资者有非常高的热情,两者相得益彰。

  4、除了国际主流指数型公司有提升对境内证券市场投资的需要以外,更重要的原因是人民币现在处于一个绝佳的买点,极大的激励了境外机构投资者投资人民币资产的积极性。

  5、中国外汇储备在8月份创下了近三年新高,充分说明了境外机构加大对人民币和人民币资产的投资。此外,中国的黄金在8月份连续9个月出现增加,充分说明大量境外资金不断涌入中国境内。

  6、A股在对外开放过程当中所面临的机遇和挑战同时并存,作为普通投资者,观察QFII的行业偏好以及个股的投资动向,至关重要。

  近日,外汇局宣布,合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制取消!而且是总额度、单家额度均取消!与此同时,RQFII试点国家和地区限制也一并取消,面向全球敞开怀抱。这意味着,境外投资者参与境内金融市场的便利性将再次大幅提升,中国债券市场和股票市场也将更好、更广泛地被国际市场接受,预计将带来更多境外长期资本。有外资私募表示,“今年初外管局将QFII总额度由1500亿美元增加至3000亿美元,现在完全放开,外资进入中国金融市场没有额度限制,这是很好的信号和消息。”

  国家外汇管理局在9月10号宣布,取消合格境外投资者投资额度限制,扩大金融市场对外开放。

  在近年来,国家外汇管理局陆续对境外投资者的相关制度实施改革,包括取消汇出比例限制。还有允许境外投资者可以在境内开展外汇套期保值等等,这都是在此前采取的一系列措施,这次是把额度限制进一步的取消了。

  在近期,包括像MSCI、富时罗素和标普道琼斯以及彭博巴克莱等国际主流指数公司,相继把中国的股票及债券纳入其指数体系当中。境外投资者要求中国资本市场进一步扩大对外开放,允许他们更大规模来投资中国的证券市场,所以说正是顺应这种要求,才取消了境外机构投资者的额度限制。

  也就是说,一方面我国自身有促进人民币资本项目下可兑换程度的趋势,以及扩大对外开放的政策导向。还有一个,境外投资者有非常高的热情来投资,所以说两者是相得益彰。

  在今年年初,国家外汇管理局将QFII的额度从1500亿美元调高到了3000美元。截止到8月底,共有300多家QFII获批的额度是1100多亿美元,这1100多亿美元占到3000亿美元总额度的比例是37%。也就是说,尽管总的投资额度被调高了,但是这些QFII获批的额度也只占到了三成多。

  RQFII在新的规定之前,是从中国香港一直扩大到20个国家和地区,投资的总额度是19900亿元人民币,共计有200多家。RQFII获批的额度是6900多亿元人民币的投资额度,6900多亿元人民币占投资总额度的比例只有34%,但同样总的额度尽管被调高了,实际上这些境外机构投资者,获批的额度只占到总额度的三成多。

  根据央行的数据显示,截止到2019年6月末,境外机构与个人持有境内的股票市值,是达到了16000多亿元人民币。其中北向资金,即通过沪股通和深股通来投资A股资金,占外资持股比例达到63.7%,大约是1万亿美元的人民币。而通过QFII和RQFII方式投资的比例只有三成多,并不是这些境外机构投资者主要采取方式。

  而在2018年4月11日时候,为了进一步完善内地与香港股票市场的互联互通机制,相关部门把沪股通和深股通的每日额度进行了上调。尽管目前把单日的额度上调到了500多亿元人民币,但实际上最高的额度每日最高是100多亿元人民币。而深股通也是类似的情况,深股通在2016年12月份正式开启,单日最高净买入金额是60多亿元人民币,同样距离单日额度上限也有相当大的差距。

  究竟这些指数型公司对A股如何来进行调升权重和增加A股的持有规模的?以MSCI明晟公司为例,明晟公司在今年是分三个阶段来调升A股的权重,调整过后,MSCI把很多的中国的指数按每个季度来对成分股,相应进行调整。

  除了MSCI以外,还有富时罗素,富时在北京时间8月24号的时候公布了第二批次A股纳入名单。A股占到富时新兴市场指数的总额的比重,将会达到5.57%。

  最近一次将A股纳入其相关指数体系的指数型公司是标普道琼斯指数公司。该公司在美东时间9月7日午后宣布,把1099只的A股纳入标普新兴市场指数当中,其中有147家大盘股,251家中盘股和701家小盘股。实施的时间是在9月23号开盘前生效。但是该公司也表示,在9月23号之前仍可能发生变化。

  另外,还有一个更重要的原因就是人民币现在处于一个绝佳的买点。人民币指数在8月份的时候,是创下了2014年8月6日以来的最低点,人民币指数对应的是一揽子全球主要的货币,而人民币创下五年多的低点极大的激励了境外机构投资者投资人民币资产的积极性。

  中国的外汇储备在8月份会不会有明显的增加?根据实际数据来看的确是出现了这种现象。

  根据央行公布的外汇储备数据,按美元计,中国8月份的外汇储备出现增加。这和指数型公司开始准备抄底A股以及抄底人民币资产有明显的影响。

  如果是按照SDR计的线月份以来的新高,接近三年的新高。从上图中不难发现,2018年以来就出现了持续性的震荡上行走势,在8月份是创下了近三年的新高,充分说明了境外机构正加大对人民币投资,加大对人民币资产包括股票和债券的投资力度。

  而中国除了持有一些美债和其他一些主要货币的债券以外,还不断的增加对黄金的投资。中国8月份黄金已经是连续9个月出现增加,这充分说明大量的境外资金是不断地在涌入中国境内。

  在国家外汇局宣布取消合格境外投资者投资额度限制后,瑞银中国证券业务主管房东明表示,这是众多外资机构翘首以盼的政策,也是中国股市对外开放的又一里程碑。QFII、RQFII有助于将中长期资金更为直接地引入在岸市场,吸引更多的资金通过该渠道进行投资,将促进境内市场与国际接轨,带动内地金融机构的国际竞争力。结合国际三大指数持续纳入A股,中国A股国际化与机构化的进程将进一步提速。合格境外投资者新政的出台,不仅便利了外资进入A股市场,同时也让更多的外资流向A股市场。这对于当下正处反弹过程中的A股市场来说,无疑是一则重大利好消息,不少市场人士甚至将目前的行情演绎成为一轮“外资牛”。

  QFII持有上市公司持股比例的限制后续存在着被取消的可能性。目前在境外机构投资者投资于A股上市公司的比例限制方面,包括单个境外投资者对单个上市公司持股比例不得超过上市公司总数的10%,而所有境外投资者对于单个上市公司A股的持股比例总和不得超过上市公司股份总数的30%,但是战略投资者不受这些限制的约束。

  对于QFII来讲的线%的比例是不是能够做取消。如果取消的话,类似于像大族激光、上海机场外资机构已接近30%,无法再买进了。如果比例取消的话,外资仍然还可以不断再买进,只不过是合并计算。

  总体上来看,对于后续在推进面向境外投资者的开放方面,比例限制很可能在随后一段时间内也会逐渐的被取消。而对于QFII和RQFII所谓的资格的限制恐怕在一段时间内仍然还会存在。

  但无论怎样,随着中国资本市场的逐渐的对外开放,最终会实现A股的全面性开放,在对外开放过程当中A股所面临的机遇和挑战是同时并存的。作为普通投资者,观察QFII的行业偏好以及个股的投资动向至关重要。

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